[2025.10.31] 엔비디아(NVDA) — Blackwell 램프·데이터센터 지배력, 5조 달러 마일스톤

AI JB 2025. 11. 1. 07:16

AI 투자주 데일리 #1

작성일: 2025.10.31

[2025.10.31] 엔비디아(NVDA) — AI/IT 핵심 포인트 요약

안녕하세요! AI 투자주 데일리 시리즈에 오신 걸 환영합니다. 오늘은 엔비디아(NVDA)를 핵심 지표와 공개 자료 중심으로 정리했습니다. 모든 수치는 작성일 기준 공개자료에 따르며, 자세한 근거는 하단 ‘출처’에 정리했습니다.

TL;DR

Q2 FY26 매출 467.43억 달러·데이터센터 411.31억 달러(구조적 수요).
분기 FCF 134.50억 달러, 현금+유가증권 5,679.1억 달러 & 장기채 84.66억 달러 → 순현금 ~483억 달러.
Q3 가이던스 매출 540억 달러(±2%), 중국 H20 미반영 코멘트.
밸류에이션: 시총 ~5.0T 달러 구간, Forward P/E ~30배, P/S ~30배(집계/단순계산).

① 기업 스냅샷

시가총액	약 5.0조 달러(작성일 기준, 변동성 큼)
업종/포지션	가속컴퓨팅·AI 반도체(데이터센터 GPU, NVLink, 네트워킹)
핵심 제품·공정	Hopper/Blackwell GPU, Grace/Grace-Blackwell, Spectrum-X
주요 고객	글로벌 하이퍼스케일러(CSP), 대규모 AI 배포 기업, 엔터프라이즈
최근 이슈	Q2 FY26 실적·Q3 가이던스, 11/19(현지) Q3 FY26 실적 예정

최근 분기(기준)	Q2 FY26 (US GAAP, 연결)
세그먼트	Compute & Networking(주력), Graphics
현금/부채	현금및현금성+유가증권 5,679.1억 달러 / 장기채 84.66억 달러
공급·수요	Blackwell 램프업, 하이퍼스케일 AI CapEx 지속
유의사항	수출통제(중국 H20)·고객 집중·밸류에이션 리스크 공존

※ 수치는 본문/출처에 근거. 시장가치·멀티플은 시점별 변동.

② 산업·시장(M)

수요: 생성형 AI·RAG·로보틱스 등으로 AI 인프라 증설 지속.
포지션: GPU·NVLink·네트워킹을 묶는 풀스택 가속컴퓨팅 표준.
규제: 대중국 수출통제 영향(일부 SKU 제한)·공급망 다변화.

③ 기술·우위(A)

핵심 기술

GPU+NVLink로 대규모 병렬 학습/추론·메모리 결합 최적화
CUDA·SW 생태계 기반의 높은 전환비용/락인
Spectrum-X/InfiniBand 등 AI 네트워킹 스택

대체 난이도

경쟁 추격(AMD/ASIC) 대비 SW·툴체인 격차 방어
단품이 아닌 시스템+라이브러리+레퍼런스 패키지 경쟁

④ 재무·체력(O)

분기 매출	467.43억 달러 (Q2 FY26, QoQ +6% / YoY +56%)
분기 영업이익	284.40억 달러 (GAAP)
총이익률	72.4% (GAAP) / 72.7% (Non-GAAP)
분기 FCF	134.50억 달러
현금+유가증권	5,679.1억 달러 (’25-07-27)
총부채(장기)	84.66억 달러 → 순현금 체제
재고자산	149.62억 달러 (완제품 87.08억 포함)
R&D 투자율	~9.18% (R&D 42.91억 / 매출 467.43억)
고객 집중(상반기)	직접 고객 A 20%, B 15%

기준: US GAAP/연결. Q2 FY26= 2025-07-27 종료 분기.

⑤ 밸류에이션(상대)

시가총액(작성일)	~$5.0T
Forward P/E	~30배(집계)
P/S (TTM)	~30배(단순계산)
EV/EBITDA	~49–50배(집계)

코멘트

초대형 성장/마진을 선반영한 높은 멀티플
가이던스 충족·공급 램프 동행 확인이 핵심

※ 집계 지표는 제공처·시점에 따라 편차 가능.

⑥ 촉매·일정(C)

Q3 FY26 실적: 2025-11-19(현지) — 가이던스 달성/업데이트 확인
Blackwell 램프·Spectrum-X 채택 확대
자사주 매입 확대(무기한)
대중국 수출 라이선스 변화 시 민감도

⑦ 리스크 & 체크리스트(T)

고객 집중: 대형 고객 비중↑ → 분기 변동성 점검
수출통제: 중국향 제한·규제 변경
공급망: 패키징/HBM 제약 시 마진 영향
경쟁: AMD·커스텀 ASIC·자체 가속기
밸류: 기대 대비 둔화 시 멀티플 압축 위험

실전 체크리스트

매출/총마진이 가이던스 범위 내 착지?
데이터센터 QoQ 성장·Blackwell 믹스 개선?
FCF·재고·커밋먼트 추이(공급 램프 vs 재고)
고객 집중 완화(Top 고객 비중·간접 매출)

⑧ 대안/피어(A)

AMD — MI 시리즈·SW 스택 강화
Broadcom — 커스텀 ASIC·스위칭/NIC
TSMC — 선단공정·CoWoS·HBM 패키징
Arista Networks — AI 이더넷 스위칭
Super Micro — AI 서버 통합

⑨ RAG 신뢰표시

Recency
’25.08~10 공시·보도 반영(높음)

Agreement
IR 보도자료·10-Q·CFO 코멘터리 일치(높음)

Gaps
멀티플·시총은 집계처별 편차(주의)

⑩ 결론(중립)

무엇을 확인하면 판단이 쉬워지나?

Q3 매출 540억(±2%)·총마진 73%±0.5% 충족/상회
Blackwell·네트워킹 믹스 개선 & FCF 지속성
고객 집중 완화·중국 규제 변수 변화

출처(요약)

엔비디아 Q2 FY26 보도자료·성과표(’25-08-27), Q2 FY26 Form 10-Q, Q2 CFO Commentary
엔비디아 IR: Q3 FY26 실적발표 일정(’25-11-19)
로이터/LSEG 등: 시가총액 ~5T 달러 보도(’25-10-28~29)
시장 집계: Forward P/E·EV/EBITDA 등(작성일 기준)

모든 수치는 명시된 기준일의 공개 자료에 근거. 집계 지표는 변동/편차 가능.

⑪ 투자 의사결정 가이드 (일반·교육용)

※ 아래는 일반 원칙 정리이며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 개인의 리스크 성향·자금 계획에 맞춰 조정하세요.

원칙: 분할

원칙: 확인 후 진입

원칙: 리스크 우선

하이브리드 60·30·10

60% — DCA(분할): 6–12주, 4–6회 균등 진입
30% — 이벤트 확인: 실적/가이던스 공개 후 거래량 동반 추세 유지 시 추가
10% — 눌림 재진입: 핵심 지지 재돌파(+거래량) 탐색

타이밍 리스크 완화 + 정보확인

갭 변동성·가짜 신호 유의

포지션 사이징(예시)

단일 종목 최대 10–20% (포트폴리오 기준)
탐색→확인→추세 30%·30%·40%
동종 섹터 과도 집중 금지(상관 관리)

출구·리스크 규칙

논리 스톱: 가설 붕괴(가이던스 하향·핵심 제품 지연)
가격 스톱: 손실 –7%~–12% 사전 설정
시간 스톱: 2–3개 분기 내 촉매 미실현 시 재검토

※ 수치는 예시이며 개인 성향/목표에 맞게 조정.

체크리스트 — 들어가기 전 확인

펀더멘털: 최근 분기 매출·총마진·FCF 개선/유지?
밸류에이션: PER/PS/EV·EBITDA가 자체 역사/피어 대비 과열/저평가?
촉매 일정: 실적·증설·승인 등 이벤트와 변동성 감내 가능?
기술 확인: 추세/거래량/지지·저항 중 2개 이상 일치?
플랜 문서화: 진입·추가·축소·철회 기준 사전 기록?

면책 고지 — 투자 판단과 책임은 전적으로 독자 본인에게 있으며, 본 섹션은 교육용 일반 정보입니다. 매수·매도 권유가 아닙니다.

⑫ 면책 고지(필독)

투자 판단과 책임은 전적으로 독자 본인에게 있습니다. 이 글은 공시·신뢰 가능한 보도를 바탕으로 정보를 쉽게 전달하기 위한 요약·분석이며, 매수·매도 권유가 아닙니다. 전망·가이던스·집계지표에는 불확실성이 존재합니다.